随着居民收入的提高，大家都理财意识也不断提升，而股票也成为家庭资产配置不可缺少的部分，而股票也是我们常见的四大类资产之一。

在股票市场中，A股散户已经接近2亿规模，而这些散户在股票投资中，大多不懂股票的基本面和行业周期变化，更多的是通过市场的量价关系和相关的股票指标来判断个股的估值和成长性，并做出增持和抛售的投资选择。

市盈率可以说是散户投资群体最常用的一类投资指标了。

那么股票的市盈率是高好，还是低好呢？我们围绕股市投资话题，简单做个科普答疑：

首先，什么是股票的市盈率？

市盈率也叫做股价收益比率，指的是在一个年度内股票的价格和每股收益的比值，我们通过这个比值的变化，来判断股票的投资价值，或者通过市盈率PE,衡量不同公司股票的投资价值变化。

从数学公式解读来看，这也是一个简单的成本与收益低比值公式，也是一个常见的财务指标，市盈率中的P表示的是每股价格，这是一个股票的投资成本。

而市盈率的E代表每股的收益回报，这个市盈率指标可以反映我们持有一个股票，需要多长时间收回成本并获得可观的收益回报，散户通过市盈率比较，寻找到这家上市公司的合理买入价格。

其次，市盈率的分类和用途

根据市盈率的每股收益计算时间周期的的不同，我们可以把市盈率分为静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率三种类型，而不同类型的市盈率指标，有不同的投资参考用途。

静态市盈率通常参考的是最近一年财报中的每股收益数据，用当前的股票价格除以上一个年度的每股收益，比如某个股票价格现在是100元，去年财报的每股收益2元，那么静态市盈率就是50倍。

动态市盈率则是参考现下已发布的财报来预估今年的每股收益，然后计算市盈率，根据当前的股票价格，除以现下季度财报数据中折算的年度每股收益，得出最新的动态市盈率。

比如某个股票价格现在是100元，今年一季度的每股收益是1元，那么预估的年度每股收益就是4元，最后得出的最新动态市盈率就是25倍。

滚动市盈率是财务分析中一个相对专业的财务指标，上市公司不同季度和周期，营收和利润情况差别是比较大的，而为了剥离时间和淡旺季的影响，让市盈率更加准确，我们就有了滚动的市盈率指标。

滚动市盈率指标是用当前的股票价格除以最近四个季度财报中每股收益的总和，比如某个公司股票价格是100元，而今年一二季度和去年三四季度的每股收益分别是1元、2元、3元、4元，那么得出的滚动市盈率就是100除以10元等于10倍。

那么三种不同的市盈率，该怎么运用呢？

对于散户来说，静态的市盈率适合在年度财报发布不久的时候参考，但如果时间间隔太久，那么去年的财报数据，用来判断今年的走势，往往会跟不上节奏，相对的滞后，而且不能真实反映上市公司股票的估值变化。

而相比静态市盈率，动态市盈率更加具有市场参考价值，可以基于当下判断未来的市场变化，掌握上市公司股价波动的新方向。

但这里有一个不足是既然参考的是季度或者半年的财报每股收益，预测出来的年度每股收益，难免会存在偏差，影响动态市盈率对市场反映的准确性。

滚动市盈率既可以弥补静态市盈率的滞后性，也能弥补动态市盈率的偏差性，在财报和公司价值分析中，更多的是用滚动的市盈率。

一般来说，如果上市公司属于那种长期经营平稳，股价估值和经营业绩都常年稳定的类型，那么三种市盈率都可以参考使用，而如果上市公司是属于成长性高，股价和业绩变化也比较大的类型，那么这个时候选择滚动市盈率最合适。

最后，市盈率是高好，还是低好？

市盈率是一个财务指标，大多数散户也是觉得市盈率越低越好，市盈率越低意味着股票的估值越低，未来的股价成长性就越高。

在理论逻辑中，我们把市盈率10倍以下的视为低估水平；市盈率10-20倍视为正常水平，市盈率20-30倍视为高估水平；市盈率30倍以上视为泡沫水平。

部分散户投资者也喜欢14倍市盈率为低估和高估的分界点，这是美股市场参考的市盈率指标。

但市盈率的高低其实是一个相对的概念，对于某些行业来说，市盈率100倍也属于低市盈率，对于某些行业来说，市盈率哪怕低于100，也依然是高市盈率。

所以我们不能用一个绝对的市盈率高低倍数范围，来判断所有上市公司股票的投资价值，这样会失去准确性和客观性，而是要结合不同行业的上市公司的特殊性和市场环境变化，区别对待。

不同行业的市盈率高低，对应的股票投资价值变化维度是不同的。

新兴朝阳产业比如新能源产业，这类产业往往是在未来具备很高的成长性，行业会进入一个高速扩张期，这个时候这类行业公司的股票估值就会非常高，因为市场把未来的价值预期都折算到当下的市值中了，市盈率都是非常高的，如果还用理论的高低估市盈率判断，明显就会失去准确性和客观性。

这类高市盈率的朝阳行业和公司，往往不能用传统市盈率指标做单一判断，而是要结合未来的经营增长和业绩回报空间，从基本面去判断合理的估值空间。

周期性的行业比如煤炭和钢铁行业等，也是合理高市盈率的行业和公司类型，周期性行业的业绩和估值变化，都是跟着经济周期波动走的，也无法用理论的市盈率指标去判断。

比如后疫情阶段，经济和工业产能的修复性增长，周期性行业就突然爆发了，经济复苏和高增长期，周期性行业往往出现高市盈率，高估值增长，传统市盈率指标就不适用了，而在经济下行周期，市盈率反映周期性行业的投资价值也具有滞后性。

传统行业一般属于低市盈率的类型比如银行和一些涉及衣食住行的刚需行业，不会因为经济周期和市场环境变化，而发生太大的估值变化和股价波动，市盈率都比较低。这个时候传统的市盈率理论就适用了，可以判断出估值的高低水平和投资价值。

综上：市盈率有三种不同类型，而我们在上市公司财报中看到的都是滚动市盈率，而市盈率是高还是低得好，需要结合不同行业和上市公司类型来看，有些行业是高市盈率好，有些行业是低市盈率好，不能一概而论。

我们在判断上市公司的投资价值时候，也不能只参考一个市盈率指标，还需要结合市场环境，行业特性和基本面情况做综合的投资价值判断。