最近美联储又有新动向，6月17日晚，美联储公布最新利率决议，在维持基准利率不变的同时，上调了两大管理利率——一个是将超额准备金利率从0.1%上调到0.15%，另一个是将隔夜逆回购利率从0.00%上调到0.05%。美联储决议发布后美股开始恐慌下跌，17日、18日两天道琼斯工业指数连续下跌0.62%、1.58%。

不只是美股震荡，每次美联储有动静，似乎全球都会引起高度关注，这是为什么呢？这次美联储上调两大管理利率对A股会不会有影响？咱们一起来聊聊。

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美联储是什么？

美联储，全称为美国联邦储备系统，是美国的货币政策主管机关，和我国央行一样，具有行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。

作为美国金融市场的“庞然大物”，美联储的基本职能有很多：比如通过各种手段来制定、调整相关的货币政策，监督、指导各个联邦储备银行的活动，批准各联邦储备银行的预算及开支等等。美联储的决策往往影响着世界经济，特别在美国货币政策转变的关键时期更是全球瞩目。

美联储为什么有这么大“功力”呢？其核心原因在于，美元是当今的世界货币，在全球支付市场中长期占据着第一位置，同时也是很多国家的主要外汇储备。所以美联储不但是美国的央行，在一定程度上也影响着全球央行的决策。

举个例子，美联储一旦降息，意味着向全球市场“撒下”更多的美元，如果其他国家不做任何应对，本国货币相对美元就会升值，本国出口的商品就会涨价，从而让本国商品在全球市场的竞争力下降，国内一些本来竞争力就不够的行业可能会遭到较大的打击。（上述来源：希财网，2020.07.13；搜狐，2019.08.27；智本社，2019.02.01）

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为何要提高超额准备金率？

了解了美联储的重要地位，那么这次提高超额准备金率又是什么意思呢？

小夏之前给大家科普过超额存款准备金率的含义，存款准备金分为“法定存款准备金”和“超额存款准备金”两部分。所谓“超额存款准备金”，指的就是银行在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，是商业银行随时可以调度、使用的资金。说白了，就是银行自愿存在央行的钱，动不动、何时动、怎么动，都由银行自主决定。（来源：中国人民银行官网）

既然银行把暂时不用的钱放在央行那里，那么央行就要对超额存款准备金支付利息，其利率就是超额存款准备金利率。超额准备金率的主要作用就是控制流动性和警示作用，如果通胀情况比较严重，央行就有可能提高该利率，鼓励银行将更多钱放在它那里，使银行减少放贷，收紧流动性，以此来抑制通胀；相反，如果经济不太景气，央行就有可能降低该利率，鼓励银行把资金拿出去放贷，提高流动性支持实体经济。

而美联储这次的行为就属于前一种，提高超额准备金率，收紧流动性。美国5月CPI同比增长5%，创2008年8月以来最大涨幅。CPI我们之前也介绍过，CPI涨跌反应的是市场物价的涨跌，CPI上涨说明物价上涨，同样的钱，购买力就会下降，也就是我们常说的通货膨胀。所以在美国高企的CPI压力下，美联储或将被迫放弃一直以来维持的宽松政策。

为什么超额存款准备金利率上调，会引起美股震荡呢？因为之前的货币宽松政策为市场增加了流动性，并为美股上涨提供了大量资金等重要动力。如今随着流动性的收紧预期，美股也就相应调整了。（数据来源：腾讯新闻，2021-06-1cpi上涨说明什么通货膨胀（8）

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对A股市场的影响

最后说说此次美联储超额存款准备金利率的上调对A股市场会有影响吗？

比较直接的影响在于海外资金的流向。从增量资金变化来看，伴随着海外宽松政策预期出现变化，北向资金上周净卖出约50亿元，结束了此前长达9周的周净流入趋势。华金证券认为，放长一些周期，在美联储宽松收紧真正靴子落地之前，可能关于美联储政策的猜测将持续不断，市场风险偏好总体也可能受到抑制。（来源：华金证券，2021.06.20）

总体来看，大家对美联储的动向可以保持关注，也许会对咱们国内的货币政策和资金动向造成一定影响。但同时也不必过分担忧，因为A股自有其运行规律，更多还是受到国内基本面、政策面和货币面的共同影响。

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