股票市场的行情阴晴不定，涨涨跌跌，筛选基金时，我们要关注基金的盈利能力，与此同时，我们也不能忽视基金抵御风险的能力。

市场是存在黑天鹅事件的，基金的回撤率就是查看基金应对市场黑天鹅事件表现的参考指标，透过它，能够了解目标基金的风险表现。

01 什么是“基金回撤率”？

基金回撤市是指，在某一特定的时期内，基金的单位净值从最高值回落到最低值时，基金净值减少的幅度。简单来说，基金回撤率就是基金的阶段性最大跌幅，也意味着投资人买入该基金，可能面临的最大亏损。

查看基金回撤率需要加上时间限定，例如，成立以来最大回撤率、今年以来最大回撤率、过去三年最大回撤率，只有考虑了时间因素，我们才能更好依靠这一指标，查看基金的抗风险表现。

举个例子，一只基金1-7月的单位净值变化如下图所示，那么基金1-2月的回撤为（1-0.8）/1=0.2，回撤率为20%；而5-6月的回撤为（2-1.4）/2=0.3，回撤率为30%。

一般，我们常用基金最大回撤率作为衡量基金风险的指标，最大回撤率越大，基金的投资风险越高，反之，基金风险程度越小，二者成正比关系。

02 导致基金回撤的原因有哪一些？

大体看，基金出现回撤主要有三方面原因：

第一，随着市场的波动而波动。市场上任何投资品价格都是处于上下浮动的状态的，股市也不例外。股票型基金的单位净值与股票市场波动强烈相关，当股市下挫时，基金就会出现回撤。 第二，基金业绩不佳引起回撤。市面上也有一些基金，基金回撤率远远超过市场，超过同类基金的表现，这就与基金自身的运营脱不开关系了。

实际上，买基金就是挑选基金经理，优秀的基金经理有能力在波动的市场中，尽量维持基金净值的稳定，而糟糕的基金经理则在市场中追涨杀跌，导致基金业绩不佳，回撤明显。

第三，黑天鹅事件引发回撤。投资市场中，常常出现一些事与愿违的行情，这些情形我们可以称之为黑天鹅事件。

这些事件会引发市场的强烈反应，进而导致基金单位净值的剧烈回撤。例如，2008年的三聚氰胺事件，完全改变了国内乳品行业的市场格局，这类情况我们是很难预防和避免的。此类行情发酵，也会导致基金单位净值回撤。

03 如何理性看待基金回撤率？

第一，理性来看，基金回撤是很正常的现象。

市场是上下波动的，基金单位净值不可能单方面上涨。相对于存款而言，基金本来就是风险程度更高的理财产品，我们在追求更高收益的同时，必然承担更高的风险。

当然，基金的回撤率必须控制在合理的范围之内，成熟的基金经理能够对于市场环境的变化、股票估值的变化做出及时而准确的应对，从而将基金净值回撤控制在合理的范围之内，他们总是能够在市场波动中，展现自己的真正实力。

我们在筛选基金时，应该选择那些，市场上涨时，基金净值的涨幅高于市场；而当市场下挫时，基金净值回撤率低于市场的基金。

第二，各类回撤指标中，重点查看基金成立以来的最大回撤率。

对我而言，筛选基金时，基金成立以来的最大回撤率最好小于40%。一方面，从个人风险承受能力看，买1000元基金，亏损400元，已经是我能够接受的亏损上限，超过这个幅度，我会认为投资风险过高。

另一方面，股市成立以来，市场最大的回撤率虽然高达70%，但是股市阶段性回撤超过40%的其实没有几次。2015年股灾，上证综指的最大回撤为53%，而2018年以来的最大回撤仅为32%，如果单只基金的最大回撤超过40%，这只基金的风险控制能力值得怀疑。

第三，基金回撤率必须结合其他指标，综合考量。

筛选基金是一个系统工程，横向来看，我们要选择靠谱的基金公司、强悍的基金经理和业绩优良的目标基金；纵向来看，我们要综合考虑基金的阶段性收益、最大回撤率、基金评级等等指标。

一只基金最大回撤率很低，但是阶段性收益很差，同样不值得购买，我们在考量基金时，要综合基金的业绩、风险抵抗等方面，做系统性判断。

对于基金回撤，你还有什么疑问吗？欢迎留言讨论。